当主营产品遭遇市场饱和、主营收入增速趋缓的情况出现时，企业如何摆脱困局?时值全球泛酸系列市场的产能消化期，泛酸系列产品走过辉煌的高增长期，已进入供大于求的阶段，而作为全球生产泛酸系列产品的龙头企业，鑫富药业正深陷前述的困局之中。在短期内困境难以扭转的促动下，鑫富药业逐渐加大向医药和保健品领域渗透倾倒的力度。

　　主业风险凸显泛酸系列市场行业进入大整合

　　从产品状况来看，鑫富药业99%的产品为原料药泛酸系列，其中出口部分占据了76%，因此国际同业市场因素的影响对公司的影响相对较大。比如，疯牛病事件曾促使我国泛酸钙生产行业在2000～2003年有了强劲的增长，到2004年时我国泛酸钙出口量达到了4800吨，鑫富药业彼时也进入了良好的发展态势。

　　高增长之后随之而来的必然是产能的消化期。2004年之后，国际泛酸钙市场进入了总体相对平稳的增长期，未来的年均消费增长约在5%左右。在市场趋于饱和状态的情况下，鑫富药业进行了一番产业调整。

　　今年4月15日，鑫富药业在湖州与茅惠新、湖州尤夫纺织有限公司和茅惠忠共同签署了《股权转让意向书》，受让湖州狮王精细化工有限公司(下称湖州狮王)和淄博尤夫精细化学品有限公司(下称尤夫公司)所有的股权。湖州狮王是我国第二大泛酸钙生产企业，也是鑫富药业在国内乃至国际市场中的主要竞争者；而淄博尤夫则是湖州狮王泛酸钙产品的主要原料生产基地。鑫富药业此次收购，正是意欲完善产业链，成就自身在行业内的垄断地位。

　　经过7～9月的技术改造，鑫富药业形成了一条“尤夫原料-狮王中间体-鑫富最终产品”的产业链，克服了生产泛酸系列的关键中间体D-泛解酸内酯的生产瓶颈。虽然溢价86.6%收购狮王公司为鑫富药业带来了每年475万元的摊消，但从另一个角度来看，收购这两家企业使得鑫富药业克服了生产中间体的瓶颈问题，将能够根据泛酸系列市场的情况有效调节产量，从而稳定泛酸系列产品的价格趋势，自身利润也将得到保证。目前，鑫富药业的泛酸钙毛利基本稳定在8000万～10000万元。

　　总体来讲，随着原材料涨价和产品价格下跌的“双重压力”，泛酸系列产品已经非常接近薄利。而支撑国内企业运转主要依靠劳动力和环保成本的优势，也就是说国内挖掘成本下降的空间也几乎到达边缘。鑫富药业的泛酸系列产品的成本控制已达底线，产品的盈利能力有限，从这个角度来看，其对泛酸系列产品具备议价能力尚需一定时日。